2007年2月12日(月)『ダイワの投信フォーラム2007』のジム・ロジャーズ講演要約より


Q.
円は実効レートで20年来の安値になっています。為替相場についてどう考えるのかお聞きできますか。

A.
　私は円が下がる(=安くなる)と買っている。円は二つの理由で上がる(=高くなる)と考えている。
　一つは、日銀が米ドルを買い続けているということだ。これは私には理解できない。米国の政府は紙幣と債券を刷り、日銀はそれを買っている。でもある日、それは変わるだろう。そうでなければ日本は米国の負債を全て背負い込むことになる。
　もっと重要なことは、いわゆるキャリー・トレードだ。日本の金利は非常に低い。0.25％だ。多くの人が円を借りてそれを売り、米ドルを買い、5％の利回りに投資している。つまり0.25％で借りて、5％に投資しているのだ。キャリー・トレードにより円は売られ続けるので、円は下落する(=安くなる)。これもいつかは変わるだろう。日銀も金利を永久に0.25％にしておくことはできない。現在、莫大な円のショート・ポジション(=売っている状態)が積みあがっている。
　ある日、何かが起きたら、そのショート・ポジションを解消するために円を買い戻さなければならない。すると円が素晴らしく値上がりする(=高くなる)だろう。
　この何かが、今月あるいは今年中に起こるかどうか、私は知らない。しかし、ショート・ポジションは買い戻されることになるので、反対のポジションを取っているのだ。日銀も世界中の中央銀行もいつかは分かるときがくる。だから私は、2007年現在、米ドルでなく円を買って円を保有しているのだ。これが、私が今行っている投資だ。


元レポート(googleキャッシュ)

注：
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